Valuación Aeronáutica
La aviación se divide en dos grandes grupos: la aviación civil y la militar. En el presente artículo haremos un resumen acerca de la valoración de aeronaves de uso civil (privado y comercial) tratando de aportar la mayor cantidad de conceptos y elementos posibles para orientar a los profesionales que se interesen por el apasionante mundo de la valuación aeronáutica.
Si bien es cierto que la valoración de aeronaves es un procedimiento complejo y hasta retador, no difiere tanto a la práctica de los valuadores de bienes muebles, dado que el fin es determinar el valor justo de mercado de una aeronave considerando varios aspectos. Las técnicas y regulaciones empleadas para realizar esta valuación pueden cambiar dependiendo del objetivo de la misma y las situaciones específicas. A continuación, expondré los enfoques habituales y las regulaciones internacionales de valoración que podrían ser utilizadas en el marco de la valoración de aeronaves.
Costa Rica forma parte de la Organización de Aviación Civil Internacional “OACI” siendo esta organización la que emite las directrices y políticas que a su vez deben ser divulgadas, exigidas y vigiladas por las autoridades de cada país signatario con el fin de garantizar un mismo estándar internacional que garantice condiciones aceptables de seguridad aérea.
El mantenimiento y la operación de las aeronaves se encuentran estrictamente regulados por las autoridades de aviación civil y del cumplimiento de dichas normas, depende que este tipo de bienes conserve su valor para que pueda ser comercializado y operado en cualquier lugar del mundo. El cumplimiento de las normas regulatorias, en lo que se refiere a la disponibilidad de los registros técnicos y documentación, es determinante para que una aeronave conserve su valor de mercado; en algunos casos, aeronaves decomisadas por actividades ilícitas perderían dicho valor al no contar con la documentación que certifique su origen, registro oficial, mantenimiento y la trazabilidad de sus componentes.
En la valuación aeronáutica se utilizan los tres enfoques de valuación recogidos en las Normas Internacionales de Valuación. Cada enfoque tiene sus propias ventajas y limitaciones, y la elección del enfoque adecuado depende del propósito de la valuación, la disponibilidad de datos y la precisión requerida.
Enfoque Comparativo de Mercado: Es la opinión del valuador del valor más probable de venta de la aeronave bajo las condiciones de mercado actuales percibidas. El valor de mercado típicamente asume que la condición física de la aeronave está dentro del promedio de los aviones de su tipo y edad y, que el estatus de mantenimiento es promedio (en inglés se conoce como “half-time”) Para el caso de aeronaves comerciales, este valor se afecta si una aeronave tiene -por ejemplo- una segunda vida útil, que significa que la aeronave puede ser convertida a carguero y extender su operación con una vida útil remanente mayor.
El mercado aeronáutico es muy volátil ya que es dependiente de factores externos que no tienen que ver con la aeronave en sí misma. Ejemplo de esto es que, durante el tiempo de confinamiento por la pandemia, las operaciones de vuelos comerciales cayeron estrepitosamente, mientras que la renta y adquisición de aeronaves ejecutivas aumentó de forma exponencial.
Enfoque del Costo: Consiste en determinar el valor de una aeronave basándose en el costo de reemplazarla con una aeronave similar. Se considera el costo de adquisición más la suma de todos los gastos para su nacionalización y puesta en servicio, ajustado por la depreciación, obsolescencia y el estado actual de la aeronave.
Enfoque Basado en los Ingresos: En caso de que la aeronave sea utilizada para generar ingresos esta metodología se basa en proyectar los flujos de efectivo futuros que se espera que la aeronave pueda generar por vuelos de fletamento, alquiler y/o entrenamiento, para luego descontar esos flujos de efectivo a valor presente mediante tasas de descuento propias del sector. Las aeronaves de aerolíneas, tanto de pasajeros como de transporte de carga, pueden ser valuadas individualmente como empresa en marcha.
Las fuentes de información o plataformas de valores son poco accesibles debido a su alto costo e incluso, a la obligatoriedad de pertenecer a un registro selecto de valuadores. No obstante, existen sitios gratuitos en internet del tipo “marketplace” donde se puede acceder a valores publicados de venta.
Finalmente, la valoración de aeronaves es un instrumento esencial en la toma de decisiones fundamentadas en la adquisición, venta, operación y gestión de aeronaves, además de evaluar su repercusión económica en diversos contextos. Entender las técnicas y procedimientos de valoración favorece una administración más eficaz y estratégica en el sector aeronáutico.